國產MLCC的量價齊升：漲價與國產化加速
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發布日期：2020-11-23
1.維持全球MLCC 職業超景氣周期判別，有望繼續到2020 年
咱們5 月17 日報告《堅決看好MLCC 超景氣周期》中判別，獲益于職業供需格式優化，MLCC 現在處于景氣周期中：（1）智能手機硬件晉級、汽車電子、電動車蓬勃開展，MLCC 下流需求旺盛，（2）日本等首要供貨商采納保存產能擴張戰略以及舊產能切換導致供應端產能嚴重。
考慮到現在全球大廠新增MLCC 新投產能的開釋節奏（擴產周期3-4 個季度），咱們保存估計此輪職業景氣周期繼續到2019 年Q1（首要產能開始開釋）。鑒于MLCC 產線中心設備流延機和疊層機的交貨瓶頸，咱們判別全球MLCC 新增產能開釋節奏較慢，職業景氣量有望繼續到2020 年。
2.全職業求過于供&臺灣急進價格戰略，大陸MLCC 職業國產化率加快提高依據易容網等數據：全球首要產能被日系（村田、太誘、TDK 等）、韓系（三星SEMCO）、臺系（國巨、華新科等）廠商把控，大陸公司（風華高科，三環集團和深圳宇陽）在全球產能總比例不到5%。2017 年以來臺系MLCC 廠商采納競價方法，導致均勻出貨價格大幅提高，疊加全球范圍內求過于供大布景，咱們以為中端標準產品商場（0201 標準及以上，首要是臺灣&大陸產能），將會呈現客戶逐漸長期轉向大陸MLCC 原廠供貨商，國產MLCC 職業將迎來國產化率加快提高機遇。
3.國產MLCC 職業的量價齊升，全職業迎來中長周期出資時機，未來全球競賽方面，咱們判別日本和大陸mlcc 工業開展繼續性更好，全球比例穩步提高：日本在小型化和車載高端產能方面繼續引領全球，大陸公司將逐漸腐蝕臺灣供應鏈主導的中端產品商場的商場比例。
咱們判別到2020 年，大陸MLCC 職業將迎來量價齊升的階段，職業迎來中長期出資時機，繼續引薦國內MLCC 龍頭風華高科，重視三環集團和天利控股（117.HK，全資操控宇陽）。
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